28/04/25 09:00 hs.
Las tres empresas de juego estadounidenses que operan en Macao podrian verse obligadas a vender sus participaciones en los casinos en la región.
Los operadores podrían ver sus concesiones de 10 años terminadas o no renovadas cuando expiren en 2032 en el «peor escenario«, mientras que lo más plausible sería sufrir presiones para vender sus participaciones en casinos de Macao si las relaciones entre Estados Unidos y China se deterioran aún más, según la agencia de calificación Fitch.
Si bien ambos resultados se consideran altamente improbables, la agencia expresó sus preocupaciones por las tensiones recientes relacionadas con la guerra arancelaria que podrían resultar en medidas de represalia contra las compañías de juego estadounidenses en Macao, a saber, Las Vegas Sands, MGM Resorts y Wynn Resorts.
“China ha atacado a empresas extranjeras tras disputas diplomáticas en el pasado, y estas acciones generalmente implicaron un mayor escrutinio regulatorio en lugar de prohibiciones directas”, dijo Fitch. “Los boicots de consumidores también son posibles, pero suelen ser efímeros«.
La rescisión o no renovación de las licencias de juego de estos operadores en Macao en 2032 sería el peor escenario posible, algo que Fitch considera muy improbable. Un escenario en el que los operadores estadounidenses se vean obligados a vender sus operaciones en Macao podría ser más plausible si las relaciones entre Estados Unidos y China se deterioran aún más a medio plazo, pero esto no se contempla en el horizonte de pronóstico.
Cabe destacar que los tres operadores tienen una exposición significativa a Macao, que aportó el 63% de los ingresos consolidados de Sands en 2024, el 52% para Wynn y el 23% para MGM. Se prevé que el impacto actual de las tensiones comerciales y las perspectivas económicas generalmente más débiles de China presionen las ganancias del sector del juego en Macao a corto plazo.
El papel vital que desempeñan los operadores para impulsar la economía de Macao beneficia a los operadores, dado que el juego aporta alrededor del 80 % de los ingresos fiscales, más de la mitad de los cuales provienen de las tres empresas estadounidenses. Además, todos han prometido inversiones significativas en sectores no relacionados con el juego durante sus concesiones de 10 años.
Y aunque las perspectivas de ganancias a corto plazo para el juego de Macao siguen siendo confusas, Fitch señaló que los balances saludables y el margen de calificación mitigan algunos de los riesgos para los emisores calificados por Fitch.
“LVS cuenta con un amplio margen de calificación en los niveles actuales, con ratios de apalancamiento proyectados cerca de sensibilidades de calificación positivas”, afirmó la agencia. “La liquidez es abundante, respaldada por altos niveles de efectivo y un sólido flujo de caja libre proyectado, a pesar del pago de dividendos, la recompra de acciones y los proyectos de inversión de capital. MGM y Wynn también cuentan con un margen de calificación adecuado en los niveles actuales”.